A股上市公司半年报披露已经收官，储能业务的高速增长带动多数储能概念类上市公司业绩实现增长。Wind数据显示，54家储能概念股中，45家企业营业收入同比增速为正，占比约83%。其中营业收入同比增速最高的上市公司为金时科技，同比增长548.91%，其净利润则同比增长46.9%。

　　储能概念类上市公司业务的高增长，主要受三方面因素推动。一是全球新能源装机大爆发，尤其是风电光伏，储能作为“超级充电宝”刚需激增。ICC鑫椤储能数据库显示，2025年上半年全球储能电池出货量达258GWh(吉瓦时)，同比增长106%，国内厂家出货量达252GWh，同比增长109%。二是受政策引导，国内外都在推动新能源配储。比如，2025年欧洲至少有9个国家明确提出储能补贴政策，其中希腊推出总预算1.537亿欧元的企业储能补贴计划，欧洲区域发展基金(FEDER)向西班牙拨款7亿欧元进行储能补贴。中国的储能市场化机制也进一步完善，储能业务收益渠道继续拓宽。如推动全国统一的容量补偿机制落地，建立“电能量市场+辅助服务市场+容量市场”三位一体收益模式等。三是海外订单快速增长。宁德时代等企业在智利、澳大利亚等新兴市场拿下超大型项目，直接拉动业绩增长，再加上技术进步带来的成本下降，企业产能和利用率有所提升，带来公司业绩的上涨。如宁德时代2025年上半年总体产能利用率保持在约90%的较高水平。

　　不过，这种高增长并不是普遍现象，而是存在行业的结构性分化。目前头部储能企业和细分领域的盈利能力较强，但上游材料企业和部分集成商尚未实现盈利。Wind数据显示，54家储能概念股中，仅28家公司净利润同比增速超过10%，占比为52%；从盈利情况来看，有47家公司实现盈利，占比为87%，不过盈利超过1亿元的公司仅34家，占比为63%。

　　业绩分化背后，是市场激烈竞争推动下储能产品价格的不断下降。据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会(简称CESA)产业数据库不完全统计，近一年来，314Ah(安时)电芯均价由0.4元/Wh(瓦时)下降至0.3元/Wh以下，280Ah电芯均价由0.35元/Wh下降至0.3元/Wh以下。

　　价格的下行在短期内加速了储能的普及和渗透，但同时也带来了企业经营压力。为了促进行业高质量发展，包括中国化学与物理电源行业协会在内的多家行业机构都发布了“反内卷”倡议书，呼吁行业在保持竞争活力的同时，更加注重质量和长期价值。

液冷行业景气度攀升 储能需求成为主力推手

在液冷市场加速扩张背景下，2025年以来A股液冷服务器指数加速上行，板块一度最高实现接近六成涨幅，近期震荡回调。其中，思泉新材累计涨幅接近3倍，飞龙股份、英维克、科创新源等股价翻倍增长。

据证券时报·e公司统计，约六成液冷服务器板块上市公司归属净利润同比增长，其中，电网、储能、新能源汽车领域的液冷需求成为业绩主要引擎，出海业务增长亮眼；服务器、数据中心订单量同比增长，但实际盈利兑现周期相对较长。

储能需求强劲

在AI算力需求的强力驱动下，数据中心GPU服务器的数量大幅增加，功耗挑战日益凸显。液冷技术以超高能效、超高热密度等特点，逐渐被业内视为智算中心温控解决方案的必选项。据国际数据公司（IDC）数据预测，2025—2030年，全球数据中心液冷的市场规模有望从30亿美元一路上升至接近80亿美元，年复合增速超过20%。

当前液冷服务器概念板块也集结众多上市公司，行业跨度从电子行业、计算机，到机械设备、汽车零部件厂商、基础化工等领域，今年上半年行业景气度攀升。Wind统计显示，2025年上半年，33家液冷服务器板块上市公司中，约六成实现归属净利润同比增长，头部企业业绩爆发，如高澜股份归母净利润同比增长约14倍，科创新源增长超5倍，同飞股份、华正新材等实现翻倍增长。

进一步来看，业绩增长突出的液冷板块上市公司，盈利却主要来自电网、储能、新能源汽车等领域贡献。

作为热管理设备专业供应商，高澜股份将业绩增长归功于电力行业整体景气度向好，高压直流输电工程建设持续推进，带动相关水冷产品交付量稳步提升，大功率电力电子热管理产品收入实现显著增长。

另一家热管理系统供应商科创新源则受益于新能源汽车动力电池散热液冷板业务及海外通信业务快速增长，今年上半年公司归母净利润同比增长约5.21倍，尤其是高频焊液冷板收入增幅超3倍。与之相对，科创新源数据中心散热结构件业务平台仍处于客户开拓和产品认证阶段，尚未盈利。

工业温控供应商同飞股份今年上半年业绩也同比增长超过4倍，其中，储能温控业务同比增长87%，已与宁德时代、阳光电源、中国中车等头部企业建立合作。

服务器兑现周期拉长

相比上述电网、储能、新能源汽车等市场，被寄予厚望的AI服务器、数据中心市场对A股液冷板块上市公司业绩贡献有限。

作为液冷概念龙头，英维克已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信等用户的大型数据中心提供制冷产品及系统。今年上半年英维克实现归母净利润2.16亿元，同比增长17.54%。公司指出，液冷作为高热密度数据中心散热优化的重要技术，已经开始进入规模应用阶段。

曙光数创是国内唯一实现浸没相变液冷技术大规模商业化部署的企业，今年上半年公司营收同比增长约四成，浸没液冷产品收入同比增长超2倍，但是亏损同比扩大。据介绍，虽然冷板液冷行业渗透率提升，但受到项目实施周期影响，公司存货规模同比增长超2倍。

智能数据中心业务兑现周期长的特点，也在运营商财报中得以印证。今年上半年，中国联通的经营活动现金流量净额同比下降2.8%，其中重要原因之一，便是公司加快提升算网数智业务发展动能，但是与传统联网通信业务相比，算网数智业务回款速度相对较慢。