一、锂电企业掀起赴港上市潮

锂电产业链企业正掀起一波赴港上市热潮。欣旺达日前发布公告称，公司正筹划发行H股股票并在港交所上市，并称此举为深入推进公司全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象及综合竞争力。

欣旺达的选择并非个例。今年以来，港股市场热度持续攀升，包括中伟股份、双登集团、海辰储能、格林美、先导智能、思格新能源、正力新能等在内的国内多家锂电产业链企业，均披露赴港上市消息。尤其是，如果此次顺利登陆港交所，欣旺达将成为继宁德时代之后，又一家实现“A+H”双股架构的中国锂电企业。

■■走向国际的战略选择

锂电产业链集体冲刺港股IPO，背后的逻辑是竞争需要。

中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清表示，锂电行业是典型的资本密集型产业，企业产能扩建、技术研发等环节都需要巨额资金投入。这一波赴港上市热潮本质上是产业资本战略和全球能源变革需求共振的结果，驱动锂电行业从国内竞争转向全球竞争，既反映了资本市场对新能源产业的长期看好，又体现了中国锂电产业链企业应对全球化竞争，把握资本市场机遇的主动出击。

锂电赴港上市企业主要分为三种类型：一种是已在A股实现上市，寻求A+H双平台路线的企业，如宁德时代、中伟股份；另一种是直接奔赴港股，如双登集团、思格新能源；第三种是瑞士上市撤回而转赴港股，如先导智能。

作为国际金融中心，香港与世界金融体系联系紧密，国际化水平高，具有全球化视野的企业评价体系，资金市场流动性、投资者结构活跃，兼具外资集聚效应和欧美市场认可度，企业如果想实现国际化布局，港股上市是较为理想的选择。

政策也为锂电企业赴港上市提供条件。中国证监会2024年4月19日发布的《5项资本市场对港合作措施》明确表示，支持内地行业龙头企业赴香港上市，利用两个市场、两种资源规范发展。在海外上市不确定性增加的背景下，港交所降低H股最低发行门槛，境内企业赴港的融资渠道进一步疏通。

数据显示，今年上半年，香港市场预计约有40家公司首发上市，筹资额约1087亿港元。相比去年，IPO数量和筹资额分别上涨33%和711%，预计将超过去年全年IPO筹资总额。

■■或重塑锂电行业格局

在激烈的市场竞争中，资本国际化正成为头部企业拉开差距的新赛道，这波上市潮或将重塑锂电行业的格局版图。

墨柯认为，在当前行业洗牌阶段，资本运作能力已成为决定企业生存发展的关键胜负手——未能登陆资本市场的玩家将面临融资渠道收窄、资源获取受限的困境，最终可能因资金链脆弱和规模效应不足被逐渐边缘化，失去参与下一轮产业升级的竞争资格。

中国汽车动力电池产业创新联盟披露的数据显示，2024年，国内动力电池装车量排名前十的企业为宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源、欣旺达、瑞浦兰钧、正力新能、LG新能源。其中，除韩国企业LG新能源在韩国交易所上市外，将有7家齐聚港股，部分企业已实现双平台乃至三平台上市，仅剩蜂巢能源尚未上市。蜂巢能源已两度向科创板递交IPO申请，并已完成所有必要征询，但受科创板收紧影响，于2023年撤回申请。A股上市公司国轩高科尚未在港股上市，但其在港设有全资子公司。

“行业出清尚未完成，今年仍是IPO冲刺窗口期。预计2030年全球锂电池出货量将超5000吉瓦时，市场的持续增长也将使资本市场对锂电企业保持较高的关注度和投资热情。”于清教进一步指出，上市仅仅是起点，在锂电行业全球化竞争与技术迭代的当下，成功上市可能成为当前重塑产业格局的关键变量，但技术创新动力、成本控制能力、全球化运营实力才是决定长期胜负的关键。

      近日，新疆吉木萨尔北庭100万千瓦+20万千瓦/100万千瓦时全钒液流储能一体化项目主体工程完工。该项目装机容量1000兆瓦，储能规模100万千瓦时，储能时长5小时。

      随着长时储能发展趋势逐渐明朗，具备大容量、长循环寿命、高安全性等性能优势的液流电池也愈发受到关注，迎来发展风口。在业内人士看来，液流电池作为极具潜力的长时储能技术，未来有望在提升电力系统应对能源供应风险能力、促进新能源消纳等方面发挥重要作用。

      ■■ 乘长时储能“东风”

      近年来，在可再生能源比重日益增大的背景下，长时储能需求不断攀升。据了解，长时储能一般指可以实现持续4小时以上充放电循环的储能系统。相较于短时储能，长时储能系统可以更好实现电力平移，将可再生能源发电系统的电力转移到电力需求高峰时段，起到平衡电力系统、规模化储存电力作用。

      截至目前，国家和地方政府已发布多项政策，推动长时储能发展与应用。今年2月，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》提出，强化能源关键核心技术攻关。强化新型储能等技术特别是长时储能技术创新攻关和前瞻性布局。

      同样在2月，工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》提到，适度超前布局氢储能等超长时储能技术，鼓励结合应用需求开发多类型混合储能技术，支持新体系电池、智能电池、储热储冷及新型物理储能等前瞻技术基础研究。

      电池技术创新是推动长时储能系统发展的关键要素。值得注意的是，虽然目前锂离子电池储能仍占据主流，但全钒液流电池由于不受地理等条件限制，建设地点较为灵活，且具备良好的本征安全性、技术适合性和经济性潜力，普遍被业内视为长时储能领域的有力竞争者。

      中信证券此前发布的研报指出，在储能领域，尤其是储能需求量较大的长时储能领域，能量密度并不是考虑的首要因素，而是要考虑循环寿命、安全性、可靠性等。从循环次数来看，全钒液流电池循环次数大于1万次，而锂电池中的磷酸铁锂电池和三元锂电池循环次数分别为6000次和3000次，远低于全钒液流电池。

       ■■ 多渠道发力降本

      基于液流电池广阔的市场前景，近年来已有多家企业布局该赛道并加速提升产能。例如，近日大连融科储能集团股份有限公司全钒液流电池电解液生产线项目（一期）投产。据了解，全钒液流电池电解液生产线项目（一期）总投资4亿元，建设年产1.5吉瓦时钒电解液、钒电解液晶体生产线。项目于2023年7月开工建设，今年3月完成设备调试，目前已正式进入试生产阶段。

      3月，中钠储能技术有限公司控股子公司——定边中钠新能源有限公司与榆林市政府、产业链合作伙伴签署协议，启动总投资9.7亿元的“500兆瓦全钒液流储能电池制造项目”；1月，总投资80.8亿元的周口市液流电池全产业链综合基地项目开工，该项目全部投产达效后，预计年产值达172.6亿元。

      在国内液流电池储能项目中，液流电池储能时长基本在4小时以上，部分项目储能时长达6小时。整体来看，在产业多方推动下，我国液流电池储能市场正呈现蓬勃发展态势。

      不过，与锂电池相比，液流电池储能目前仍处于项目示范阶段，较高的初始投资成本制约其大规模商业化应用。对此有分析人士指出，电解液在全钒液流储能系统总成本中占比较高，是降本的重要突破口，通过提升电解液利用率等关键技术能够降低系统成本。

      “钒电解液成本约占全钒液流电池40%左右。目前钒金属价格约15万元/吨，钒的储量相对有限，如果未来液流电池需求进一步增长，其价格仍有增长的可能性。”一位储能行业分析师表示，“建议进一步完善液流电池价格机制，并推动产业链协同，通过标准化与规模经济降低生产成本。”

      ■■ 商业化前景可期

     相关资料显示，2024年国内全钒液流电池系统价格降至每瓦时2.1至2.3元。高工产研储能研究所预计，随着液流电池企业扩大钒资源开发利用，并研发新型低成本电堆关键材料，同时，采用新工艺和设备降低钒电解液和电堆制造成本，2030年全钒液流电池系统初始投资成本有望降至每瓦时1.09元。

      与传统单一储能技术相比，混合储能能够综合利用多种技术优势，弥补单一技术路线局限性，且经济性更优。“液流电池等部分新型储能目前成本偏高、规模较小，通过配合锂电池一起推广，可降低系统成本。”

      据预测，未来5年液流电池有望进入高速增长阶段，到2030年，我国液流电池出货量将达到20吉瓦，全球出货量有望达30吉瓦。